中国持有美国国债降至2008年以来最低水平真实规模难确切掌握 https://t.co/1USfgZOuIp pic.twitter.com/1AKJVuUz19
— RFI 华语 - 法国国际广播电台 (@RFI_Cn) September 19, 2026

美国财政部的最新数据显示，中国持有的美国国债规模在7月份降至18年来的最低水平。不仅是中国，多国政府都在减少购买美国国债，而对冲基金及其他私人投资者则填补了这一空缺。这给美国以低成本举债的能力带来了一定风险，因为分析人士指出，这可能会推高借贷成本。

7月份，中国持有的美国国债规模降至6180亿美元，创下自2008年8月——当时持有量为5737亿美元——以来的最低水平。作为全球第二大经济体，中国在过去十年间一直在减少此类投资，并自2022年起加快了这一转变步伐；当时，美国因俄罗斯全面入侵乌克兰冻结了俄罗斯的资产。

Axios新闻网报导指，中国可能已将其部分美国国债持仓转移至非美国的托管机构，这使得准确评估实际情况变得困难。总体而言，这些举措是渐进式的，持仓规模保持稳定。

在2008年金融危机爆发前的数年间，各国央行一直是美国国债“对价格不敏感”的买家——它们将持有这些债券视为一种极度安全的投资。如今，对价格更为敏感的对冲基金和私人投资者在买家群体中占据了更大份额——而这些人并非清一色的“买入并持有”型投资者。

英国《金融时报》报导指，根据美国财政部发布的数据，由美国银行和托管机构记录的中国投资者持有的美国政府债务价值在7月份降至6180亿美元。中国持有的美国主权债务曾在2013年11月达到峰值，超过1.3万亿美元。

中国官方所持美国国债规模降至18年来的最低水平，凸显了两国之间日益扩大的分歧，两国正各自应对截然不同的经济压力：美国在面临高通胀的同时背负着巨额财政赤字，而中国在创下贸易顺差纪录之际，却正努力应对经济增长放缓和通缩压力。过去，这些贸易顺差很大一部分被用于购买美国国债。

报导提及，分析人士认为，中国正越来越多地通过比利时的欧洲清算银行（Euroclear）和卢森堡的明讯银行（Clearstream）等第三方托管机构持有美国资产，这使得中方持仓的真实规模变得难以确切掌握。

不过，美国财政部周三公布的官方数据仍显示，中国正逐步减持官方持有的美国国债，同时将投资组合多元化，转向黄金及美国机构债券，即由美国政府担保的抵押贷款支持证券等资产。

尽管如此，中国目前是仅次于日本和英国的第三大美国国债持有国；其庞大的美债持有量源于数十年来的贸易顺差，而这一点也一直是特朗普总统的一块心病。不过，美国官员也对外国抛售美债表示担忧，因为此举会推高收益率，从而增加债务再融资的成本。

英国持有的美国国债规模正首次逼近1万亿美元大关，这在很大程度上是因为对冲基金等私人机构以及各类托管机构的持仓。一些对冲基金持有美国国债，并通过卖出期货或掉期合约进行套利，这种交易头寸在业内称为基差交易。