从9.11期间交易所开放看美国对全球金融市场的承诺

骥千里 (2026-09-12 21:01:40) 评论 (0)

许多人可能不知道,美国的金融市场有一条不成文的规矩,那就是不能连续关门超过3天

所以,不管任何节假日,美国的金融市场都只能全天关门一天,加上正常的两天周末一共三天。此外,还有几个节假日的前后会安排半天交易,如独立日、感恩节和圣诞前夜。所以,与其它行业(尤其是政府行业)相比,美国金融交易从业者(交易所、经纪商、清算机构、技术服务公司等)的官方放假时间是最少的。我当年身处其中,就是这样过来的。

这并非来自任何官方的法律规定,而是美国金融市场的约定俗成,我也是当年从所在公司的一位老前辈那里听来的。其背后的理由很直接,也很硬气:美国是全球规模最大资金效率最高的金融市场,其不仅面向美国投资者,同时是为全球投资者提供资金流动性和金融风险对冲需求的最重要场所,所以,不管世界上任何地方发生任何惊涛骇浪,美国市场必须保持最大限度地开放,以体现全球金融顶梁柱的责任和担当,对全世界投资者负责,让分布在世界上任何一个角落的市场参与者都有机会对全球任何重大事件做出反应

然而,9.11恐怖袭击对美国资本市场和期货市场都造成了前所未有的重大冲击。

但即使面对美国建国以来最大的人为恐怖主义行动,即使这次行动就发生在美国的金融中心纽约,美国上下仍然坚守了其对全球金融市场的承诺,业内人员克服了种种困难,团结一心,在短短的几天内,就全部恢复了美国金融市场的正常运行。

纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)

虽然NYSE大楼本身并未受损,但世贸双塔的倒塌切断了许多通信线路,附近的世贸中心遗址清理工作也阻碍了NYSE的重新开放。此外,许多交易公司、经纪公司和其他金融公司在世界贸易中心设有办事处,在人员伤亡和两座大楼倒塌后,这些公司都无法正常运营。

由于预计袭击事件后市场将出现混乱、恐慌性抛售和灾难性的价值损失,导致NYSE和NASDAQ关闭了4个交易日,一直到 9 月 17 日,这是自大萧条以来最长的停市时间,也是NYSE历史上第三次长时间关闭,第一次是在第一次世界大战初期,第二次是在1933年3月大萧条时期。

9月11日当天证券交易所状况:

  • 第一架飞机于上午 8:46 撞上北塔,第二架飞机于9:03 撞上南塔。由于股票市场的标准开盘时间为上午 9:30,鉴于曼哈顿下城的袭击、疏散和通信基础设施中断,NYSE决定当天不开盘,NASDAQ也暂停了交易。
  • 随后,NYSE大楼以及华尔街和美国许多城市的几乎所有银行和金融机构都被疏散。
  • 美国债券市场的交易也停止了,当时最大的政府债券交易商坎托·菲茨杰拉德Cantor Fitzgerald就位于世贸中心。
9.11事件后NYSE首个交易日,道琼斯指数暴跌684点,跌幅达7.1%,创下当时NYSE单日最大跌幅纪录。(此后,这一纪录已被全球新冠疫情期间的市场反应所打破)



纽约期货交易所(NYBOT)

这是纽约唯一一家拥有备用交易大厅的交易所。备用交易大厅的构想源于1993年世界贸易中心爆炸案,当年交易所官员投票决定拨款20万美元用于翻新,该建筑不仅成为二线交易大厅,还作为交易所位于曼哈顿下城的计算机系统的备份,交易所每年支付约25万美元的租金。

这个“交易所”坐落在皇后区工业区的一排仓库中,距离曼哈顿中城以东几个地铁站。内部狭小的交易大厅与被毁的旧交易大厅截然不同,3000平方英尺交易区只有旧交易区的四分之一大小,而且天花板很低,公开喊价产生的噪音比以往更大,墙上挂满了美国国旗,临时搭建的隔间里挤满了电话和职员。

由于备用交易设施只有两个交易池,交易所采取了错峰交易制度,每种商品仅分配90分钟的交易时间。交易所官员表示,即使交易时间缩短,交易量也与之前持平。

一些交易员抱怨通勤时间延长、交易时间缩短、空间狭小和安保严格,但许多人很快称赞交易所官员八年前就具有远见卓识,为最坏的情况做好了准备。

纽约商品交易所(NYMEX)

恐怖袭击发生约四小时后,交易所通过电话会议召开紧急董事会会议,迅速开始评估已采取的措施以及为恢复交易需要采取的措施。

交易所大楼几乎毫发无损,但启用备用柴油发电机需要大量的柴油,由于大楼位于世贸中心遗址附近的警戒区域内,为了及时解决供应,得到了纽约市甚至白宫的支持。

交易员、公司乃至白宫都强烈要求NYMEX重新开放其能源和贵金属市场,交易所开始着手制定市场重启计划。芝加哥商品交易所(CME)官员表示愿意提供任何帮助。一位NYMEX顾问身上还沾着世贸中心倒塌的尘土,连夜驱车前往芝加哥,开始讨论将NYMEX产品上线CME Globex平台的事宜。CME组建了一支20多人的团队,开始夜以继日地工作,随时待命,以备NYMEX决定重启市场时。

与此同时,在纽约,NYMEX的工作人员也在紧锣密鼓地工作,经过全天候的全力抢修,到周五下午,交易所已解决大部分问题,并开始通过互联网进行实时交易。尽管交易时段仅持续了两个小时,但NYMEX是纽约首家恢复交易的交易所。

NYMEX如此努力地争取周五开市的原因之一是,9月份的黄金期权合约将于当天到期。尽管周五的电子交易时段仅限于期货合约,这意味着持有期权头寸的人无法平仓,但周五的交易时段至少为交易者提供了一个进入标的期货市场的途径,并提供了期权的内在价格。

唯一的替代方案是将到期日延后几天,交易所曾考虑过这一方案,但最终否决了。业内人士解释说,期货期权通常是涉及现货和衍生品市场多种工具的复杂策略的一部分。更改到期日不仅会影响即期期权,还会扰乱与该期权头寸相关的任何其他头寸,并改变整个策略的结构。

交易所也面临着来自大型能源交易商的压力,这些交易商急于重返期货合约市场,部分原因是担心中东可能发生战争,但也因为场外交易市场的一些能源合约依赖于NYMEX的某些定价基准。

芝加哥的期货和商品交易所(CBOT & CME)

9月11日星期二当天,芝加哥的欧洲美元和债券市场短暂开放。芝加哥期货交易所(CBOT)和芝加哥商品交易所(CME)的大部分商品市场都要到美国东部时间上午10点以后才开市,因此这些市场在袭击发生当天上午并未开市。

芝加哥所有市场周三休市,以评估安全状况并评估对行业的影响。

CME和CBOT于周四恢复交易,并配合美国政府债券市场的重新开放,利率期货和国债期货也按缩短后的时间表重新开市。

与此同时,CME和CBOT都向纽约的期货交易所提供了援助。CME向那些员工流失或调离的公司派遣了清算人员,以协助其进行清算工作。芝加哥期货交易所清算公司(BOTCC)开放了位于拉萨尔街(LaSalle Street)的业务恢复中心,供从纽约调回员工的公司使用。BOTCC不仅为纽约的两家交易所提供了清算服务,还在NYBOT的电子邮件系统瘫痪时,帮助其向清算会员传递信息。

美国纽约和芝加哥双金融中心的启迪

纽约无疑是美国乃至全球的现货(包括外汇和证券、债券等融资性业务)金融中心,而芝加哥则是美国乃至全球的衍生品(基于利率、股票、信用等金融资产的金融衍生品,基于能源、农产品、金属等实物的商品衍生品,基于天气、房地产、环保等新型载体的另类衍生品)中心

美国双金融中心的存在不仅具有业务分工的优势,而且两地700多英里的地理位差,有意无意地形成了金融风险隔离的理想保障。正是这一优势,保证了当纽约遭受重大灾难的时候,芝加哥基本安然无恙(反之亦然)。而当纽约金融市场被迫关闭,争分夺秒重开的时候,芝加哥金融市场已经提前两天恢复交易,为全球投资者争取了资金流行性和风险对冲的宝贵时间。

可以说,双金融中心的独特优势,在9.11事件中得到了淋漓尽致的体现。

注:9.11事件以后,NYBOT、NYMEX和CBOT均已被CME收归麾下。